下游需求平穩(wěn),基建投資韌性強(qiáng)
建筑三大下游需求整體平穩(wěn),2018年1-2月,基建投資同比增長16.1%,房地產(chǎn)投資同比增長9.9%,制造業(yè)投資同比增長4.3%。基建投資自2013年以來保持平穩(wěn),總體上維持較快增速,細(xì)分領(lǐng)域公路、軌道交通、生態(tài)環(huán)保等投資景氣度較高,預(yù)計全年基建投資增速將保持在13%-16%之間,投資額或?qū)⒊?9萬億元。房地產(chǎn)投資2015年觸底反彈,受政策調(diào)控影響較大,預(yù)計今年增速將放緩。制造業(yè)投資增速自2012年以來持續(xù)下行,增速仍在低位徘徊,隨著工業(yè)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn),制造業(yè)投資有望回升。
PPP項目完成清理,正本清源,融資將成為關(guān)鍵
PPP項目完成階段清理,入庫項目有所減少,但入庫金額繼續(xù)保持增長,且項目的質(zhì)量明顯提升,有利于PPP項目長期健康發(fā)展。同時,PPP項目的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和區(qū)域分布差異較大,資金供應(yīng)和資金成本成為PPP項目落地的重要影響因素,企業(yè)融資能力將成為未來發(fā)展的關(guān)鍵。
央企估值低,業(yè)績確定性強(qiáng),蓄勢待發(fā)
受益于集中度的提升,以及PPP訂單及海外訂單的高增長,建筑央企2016年新簽訂單創(chuàng)歷史新高,同比增長約23%,2017年新簽訂單同比增長約21%,延續(xù)高增長趨勢。交通項目審批權(quán)下放,路橋產(chǎn)業(yè)鏈景氣度提升,公路訂單持續(xù)高增長。施工企業(yè)業(yè)績一般滯后于訂單1-2年,隨著前兩年新簽訂單逐步落地,央企2018年業(yè)績有望超預(yù)期。目前央企整體估值較低,未來在區(qū)域建設(shè)、一帶一路不斷推進(jìn),政策催化下有望迎來業(yè)績和估值的雙升。
一帶一路不斷推進(jìn),國際工程迎來拐點
中美貿(mào)易戰(zhàn)劍拔弩張,進(jìn)一步改革開放和走出去將成為中國應(yīng)對的重要舉措。一帶一路寫入黨章后,未來將會受到國家更大的重視和推動。一帶一路沿線國家潛在市場空間巨大,金融機(jī)構(gòu)信貸支持力度不斷增加,中國建筑企業(yè)國際工程承包市場份額逐步擴(kuò)大,人民幣升值壓力釋放,國際工程將迎來拐點。
重點推薦
中國建筑、中國化學(xué)、中國交建、中國鐵建、中工國際、北方國際等。